“高管薪酬方法”在短期内“基于严格的财务措施”

作者:晁果

以牺牲投资为代价的股票回购激增与向上市公司老板提供期权密切相关,分别是董事会执行主席兼研究所研究主任Yvan Allaire和FrançoisDauphin解释。治理(IGOPP),蒙特利尔(加拿大)。作者:FrançoisDauphin和Yvan Allaire发表于2016年5月30日下午3:15 - 更新于2016年6月1日下午1:02播放时间4分钟。订阅者文章Yvan Allaire和FrançoisDauphin,理事会执行主席和治理研究所研究主任(IGOPP),加拿大蒙特利尔在上一个完成的财政年度,近四分之三的CAC40公司已购买股票。这些回购价值约为107亿欧元,平均占这些公司年利润的23%。同样,根据FactSet的数据,标准普尔500指数中有75.6%的美国公司在2015年第四季度回购了股票。通常有几个原因可以证明股票回购的合理性: - 该公司认为,按当前价格计算,其股票被低估,因此意外收获;至少那将是管理层希望与投资者沟通的信息。这种说法似乎难以置信,因为可以看出,当证券以接近股票市场顶端的价格进行交易时,这种赎回经常发生(William Lazonick,Harvard Business Review,2014); - 金融市场非常重视每股收益(EPS)和增长。但是,可以通过减少分母(即已发行股票数量)来激发每股盈利的增加。因此,通过将大部分现金分配给股票回购,管理层希望起泡(或支持)公司股票的价格。同样,管理证券期权的行为产生了对BPA的稀释效应,这种效应将通过回购相当于该财政年度发行股票数量的一些股票来抵消。选项。 - 本公司认为其流动资产超过其可支配的盈利性投资项目所需的金额。然后,必须以股份回购的形式向股东分配超额现金。公司回购其股份将是旨在提高产权价格的金融工程措施,或者是一个不知道也不想将这些数十亿欧元用于项目的方向的悲惨承认。投资和公司的长期发展......但为什么管理层会这样做呢?请记住,高管激励计划通常包括财务绩效要求。或许,令人遗憾的是,投资者,金融分析师和专业财经媒体关注的是这一业绩指标,即每股收益及其增长率。 EPS的金融市场预期直接影响证券的价值,从而影响“股东总回报”(TSR)。....